期货配资 下半年油价能否进一步上行？

　　6月初期货配资，OPEC+就减产协议正式达成一致后，市场相对悲观，油价一度大跌。6月5日以来，在超跌情绪释放之后，内外盘油价均有所企稳。其中，WTI原油从72.48美元／桶的低点涨至80.57美元／桶，涨幅超11%；布伦特原油从76.76美元／桶的低点涨至84.16美元／桶，涨幅超9%。

　　“近半个月，尽管美国强劲的非农数据带动大宗商品普遍回调，但是原油市场情绪整体依然向好。本月美联储议息会议维持利率不变，会后鲍威尔表态偏鹰。不过，美国5月通胀全面降温，给9月降息带来可能，这从宏观情绪上支撑油价回升。”光大期货能源化工分析师杜冰沁在接受记者采访时表示，此前，在OPEC会议结束后，市场过度计价了会议结果中表述略不及预期的部分，导致内外盘油价出现超跌。不过，随着市场情绪修复，叠加沙特和俄罗斯重申OPEC+仍然把市场稳定放在首位，不会转向以市场份额为目标，且海外夏季需求旺季到来，支撑内外盘油价回升。

　　国泰君安期货能化高级分析师黄柳楠认为，近期原油反弹力度超预期。虽然现实疲弱，但旺季需求较难证伪。预计只要OPEC+比较好地履行减产，叠加美国SPR补库，原油三季度去库概率较大。

　　值得注意的是，本周二以来油价上行动力略有减弱。对此，黄柳楠分析，从本周来看，全球汽油市场依旧疲弱，柴油裂解价差有所走强。欧洲汽油裂解价差创1月以来最低，但石脑油需求有所好转，对布伦特原油贴水小幅收窄。馏分油方面，过去一周莱茵河水位回落，出货边际好转，ARA柴油库存下降，裂解价差上涨，但持续性存疑。整体来看，虽然馏分油裂解价差有所反弹，但汽油裂解价差依旧疲弱，对油价的支撑暂时并不确定，因此油价涨势有所放缓。

　　“总的来说，油品需求短期偏弱的格局没有出现反转，继续抑制全球炼厂的采购意愿，后期一旦美元走强，油价可能出现再次回调。”黄柳楠说。

　　下半年油价能否进一步上行？

　　今年上半年，原油市场整体呈现先涨后跌再涨的趋势。即将进入下半年，油价是否仍存韧性？

　　杜冰沁告诉记者，从现实端来看，OPEC+本轮的减产决议使得三季度之前全球原油市场供应维持偏紧状态，俄罗斯、伊拉克、阿联酋和哈萨克斯坦预计在下半年开始补偿性减产计划，会使得原油市场供应收紧，给予油价一定支撑。需要注意的是，油价进一步的上行驱动仍在于现实需求的好转，接下来可重点关注海外汽油的需求旺季。

　　“近期三大国际机构相继公布月报，整体数据较上月更为乐观。EIA将2024年全球原油需求增长预期上调18万桶／日，至110万桶／日；将2025年全球原油需求增长预期上调8万桶／日，至150万桶／日。OPEC在月报中认为2024年全球石油需求将增加225万桶／日，2025年将增加185万桶／日，与上月预测一致。IEA下调2024年石油需求增长预测10万桶／日，至96万桶／日。”杜冰沁说，此外，高频数据显示，全球汽油和航煤需求表现良好。美国汽车协会预计，6月29日至7月7日的美国独立日假期期间，或有6060万美国人驾车出行50英里以上，较去年同期增长4.8%；在此期间预计约有574万人乘飞机出行，同比增长6.9%。国内方面，尽管加工利润有所修复，但是炼厂开工率仍在下滑，国内原油进口需求仍有待修复。国家统计局公布的数据显示，5月工业原油加工量6052万吨，同比下降1.8%，降幅比4月收窄1.5个百分点；1—5月，工业原油加工量30177万吨，同比增长0.3%。

张国富在部队中当过班长，排长和连长等职务，不过他在战斗结束之后，没有一直留在部队发展，而是去了民间隐姓埋名，他把自己所有的档案和资料，全部放到了家里，不跟别人说自己曾经的事迹，在工作的过程中，张国富老人一直不争名不夺利，耐心地跟同事们相处，即便是遇到了一些立功的机会，他也是让其他同事获得荣誉，自己一直默默无闻，过着最普通的生活。

　　杜冰沁表示，在原油供应端担忧减弱，以及机构对全球原油需求增长预期有所上调的驱动下，油价将继续走强，建议后续持续关注海外需求的兑现和国内原油进口需求的恢复情况。

　　“我们认为，下半年原油市场出现三季度去库、四季度累库的概率大，可能出现单边上涨或先涨后跌态势。只要OPEC+如期减产，三季度布伦特原油可能再次挑战90美元／桶关口，内盘原油可能挑战690元／桶关口。如果美国页岩油产量出现下降，内外盘油价上涨幅度可能会更大。从四季度来看，若OPEC+不再延续减产，巴西等非OPEC+国家产量回归下，原油市场过剩概率大，内外盘油价或创全年低点。”黄柳楠说。

　　黄柳楠提醒，对地缘风险不应存在侥幸心理期货配资，从全年来看，随时可能再次出现新的地缘风险，建议持续关注。